每日市场展望，2026年1月20日

Patrick Munnelly,Tickmill集团市场策略合伙人

Munnelly宏观经济简报……

受美国总统特朗普意外威胁对格陵兰岛加征关税引发的贸易紧张局势再度升级的影响，美国国债加入普遍抛售行列，股市也遭受重创，全球市场进一步动荡。此前，市场对人工智能投资的热情曾一度提振了脆弱的市场情绪，如今这种情绪正经受考验。周一美国假日结束后，美国国债恢复交易，但随即出现大幅下跌。市场对特朗普政府对抗全球同行的立场日益担忧，这可能抑制投资者对美国资产的需求。长期债券跌幅最大，30年期国债收益率上涨4个基点至4.88%。与此同时，美元指数跌至两周以来的最低水平。期货市场显示，华尔街重新开盘后，美国股市将面临艰难的开局，而欧洲股市在经历了11月中旬以来最大跌幅后，预计将延续跌势。亚洲股市下跌0.4%，创下近一周以来的最大单日跌幅。由于投资者信心动摇，避险资产涌入市场，推动黄金和白银价格创下历史新高。周二，中国股市因监管机构打击投机活动和异常交易行为而下跌。与此同时，香港股市也随之走低，受区域市场整体疲软的影响。在日本，市场关注的焦点转向40年期国债收益率，该收益率飙升至4%，创下自2007年发行以来的最高水平。此外，20年期国债发行需求低于去年平均水平，表明市场兴趣减弱。澳大利亚和新西兰的债券市场也大幅下跌，德国国债期货也出现下滑。

在英国国内，国家统计局（ONS）的劳动力市场报告显示，截至11月的三个月内，英国失业率稳定在5.1%，但由于单月失业率高达5.3%，实际失业率可能略有上升。 12月份英国税务海关总署（HMRC）的工资就业人数减少了4.3万人，与11月份劳动力调查中8.2万人的增幅形成鲜明对比，但11月份的劳动力调查存在方法论上的问题。11月份私营部门常规工资同比增长3.6%，与英国央行第四季度3.5%的预测相符。公共部门工资增长（同比增长7.9%）超过了私营部门（同比增长3.6%），凸显了私营部门的脆弱状况。预计英国央行将在未来几个月内降息。预计12月份的通胀数据显示，年化消费者物价指数（CPI）为3.3%，略低于英国央行11月份的预测。受巧克力等个别商品价格上涨的推动，食品价格通胀仍低于预期，未来可能出现进一步的通缩。英国国家统计局（ONS）将于1月29日举办网络研讨会，详细介绍食品杂货扫描仪数据的实施情况，预计从3月份开始，这将使年化CPI略微下降0.1个百分点。预计CPI将在第二季度恢复到2%的目标水平。

隔夜新闻

• 德国ZEW经济景气指数预计1月投资者信心指数将再次上升

• 欧盟官员警告称，欧盟可能于2月7日对美国商品加征报复性关税

• 尽管中国经济增长放缓，但仍维持基准货币市场报价利率不变

• 花旗银行认为，如果日元疲软持续，日本央行2026年可能加息三次

• 日本央行预计短期内维持利率不变；40年期国债收益率触及4%

• 日本首相在选举前支持降低食品税，日本国债收益率飙升

• 关税担忧笼罩市场，美国国债加入全球债券抛售潮

• 谷歌Gemini开发者申请量在5个月内翻番

• 英国议员推动在金融领域进行人工智能压力测试

• 必和必拓铁矿石产量攀升钾肥价格再度上涨

• 受外交紧张局势影响，12月中国赴日游客数量骤降45%

• 比特币价格企稳，市场严阵以待达沃斯论坛可能出现的贸易战言论

• 格陵兰岛紧张局势和原油盈余担忧持续，油价维持区间震荡

纽约时间上午 10 点到期的外汇期权

（10 亿及以上代表较大到期日，在日均平均真实波幅范围内交易时更具吸引力）

• EUR/USD: 1.1600-15 (1.4BLN), 1.1650 (1.2BLN), 1.1710-15 (1.6BLN)

• 1.1720-25 (1BLN), 1.1745-50 (1.3BLN)

• USD/CHF: 0.7835 (606M), 0.7950 (191M), 0.8010 (200M)

• GBP/USD: 1.3390 (330M), 1.3405 (201M), 1.3420 (358M), 1.3485 (385M)

• AUD/USD: 0.6700 (1BLN), 0.6710 (211M), 0.6745-55 (356M)

• NZD/USD: 0.5770 (318M). USD/CAD: 1.3825 (468M)

• USD/JPY: 157.50-60 (534M), 158.00 (670M), 158.65-75 (480M)

• 159.00 (758M), 160.00 (1BLN)

截至1月16日，CFTC持仓情况如下：

• 投机者已减少其在芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货的净空头头寸，具体如下：5年期国债期货减少43,633份合约至2,269,120份；10年期​​国债期货减少45,047份合约至870,505份；2年期国债期货减少41,774份合约至1,304,880份；UltraBond美国国债期货减少10,650份合约至235,097份。此外，投机者已转为持有13,835份CBOT美国国债期货净多头头寸，而上周的净空头头寸为6,832份。

• 比特币净多头头寸为69份合约。瑞士法郎的净空头头寸为 -43,392 张合约，英镑为 -25,270 张合约，欧元的净多头头寸为 132,656 张合约，日元为 -45,164 张合约。
  

技术与交易观点

标普500指数

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 6875 目标价 6940

• 低于 6840 目标价 6800

欧元/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.1690 目标价 1.1780

• 低于 1.1650 目标价 1.1590

英镑/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 高于 1.35 目标价 1.36

• 低于 1.3390 目标价 1.3290

美元/日元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 高于 157.40 目标价 160

• 低于 157 目标价 155

黄金/美元

• 日线成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

• 周线成交量加权平均价格 (VWAP)看涨

• 高于 4650 目标价 4800

• 低于 4600 目标价 4550

BTCUSD

• 日线 VWAP 看跌

• 周线 VWAP 看涨

• 高于 98.5k 目标价 101k

• 低于 95k 目标价 87.7k